这昊创瑞通在市场上那可是有不少事值得说道说道，说起来还真有不少让人琢磨的地方！
招投标打拼有理
昊创瑞通，似乎一肚子的不服气！它老在那儿嚷嚷，说和国家电网的合作全靠招投标实现销售，完全是凭本事竞争回来的。那在报告期营收里，招投标收入占比可吓人的，什么79.36%、88.06%、85.07%，感觉都是在市场里摸爬滚打才有的收获，就好像在战场拼命打下的江山。虽说招标金额看着是上升，可它不太稳当，像坐过山车，一会儿高一会儿低，真让人捏把汗。
产品瑕疵之殇
这昊创瑞通可真是出事了！就因为供应商零部件有瑕疵，被国家电网暂停中标处罚。报告期内涉及金额还不少，229.74万、182.34万、520.09万。在2024年占营收0.6%，主要是国家电网北京和浙江公司停了它部分产品中标资格。这就好比本来好好做生意，突然被人拦住不让干部分活儿了，损失可不小。
单一客户依赖困境
2022年到2024年，A股35家上市公司第一大客户占营收超50%，这种供应链集中化风险，在特定行业从时间看企业数量还波动下降。2023年比2022年少12.5%，2024年又降8.7%。不少上市公司靠客户多元化改善经营结构。很明显，上市公司和监管对单一客户问题都不太能忍。
行业分布特征凸显
单一客户依赖症行业分布那叫一个集中！能源与公用事业领域最高了，广东电力连续三年第一大客户占比超93%，皖能电力、建投能源也靠着单一电力集团采购。而且下滑主要是传统能源企业因客户采购政策收入萎缩还有资源类企业受大宗商品价格波动影响这两类企业拖累的。
毛利影响各不同
毛利率变化受行业影响可直接！电力行业受行业毛利影响，代工行业受成本加成定价模式影响。要是单一客户是技术驱动型，“深度绑定+技术溢价”模式让客户集中成技术迭代催化剂。可代工行业就惨了，大客户议价权会侵蚀利润的，利润一下子就薄。
技术投入之憾
昊创瑞通研发费用率比同行业可比公司均值低，专利和软件著作权数量也少得可怜，东方电子1159项，双杰电气439项，它才148项。要是国家电网对供应商处罚更严格，像交易所罚保荐人那样，半年不让做业务，它超70%营收业务说不定就停摆，监管能让这样的公司闯关IPO吗？
各位读者，你们觉得昊创瑞通在这种情况下还能顺利闯关IPO吗？
